今年七月，歐元兌美元匯率跌至一比一低點(diǎn)，為二十年來的最低水平。
(來源：路透社)
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)近日批準(zhǔn)將利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，并暗示計(jì)劃到明年春季都會(huì)加息，以抗擊高通脹。美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)4次加息0.75個(gè)百分點(diǎn)后，加息幅度有所回落，基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間至此上調(diào)至4.25%—4.5%，達(dá)到15年高點(diǎn)。這次加息為美聯(lián)儲(chǔ)2022年緊縮行動(dòng)畫上句號(hào)。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)為了壓制徘徊在近40年高位的通脹，以20世紀(jì)80年代初以來的最快步伐將政策利率從近零水準(zhǔn)一路大幅上調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息再次引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。
“加息猛藥”效果有限
12月14日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后發(fā)布聲明稱，近幾個(gè)月來美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位，但通貨膨脹率仍居高不下。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，為支持就業(yè)最大化和2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，持續(xù)提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將是適當(dāng)?shù)摹Ｎ磥�，美�?lián)儲(chǔ)在確定加息步伐時(shí)，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應(yīng)、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的滯后性以及經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)減持國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，堅(jiān)決致力于將通脹率降至2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)采取了有力措施收緊貨幣政策。但截至目前，快速收緊的全部效果“尚未顯現(xiàn)”，美聯(lián)儲(chǔ)仍“有很多工作要做”。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，繼續(xù)加息將是適當(dāng)?shù)摹?/p>
“美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息出于兩點(diǎn)核心考慮：一是控制通貨膨脹率，二是保證相對(duì)穩(wěn)定的就業(yè)形勢(shì)。”北京大學(xué)美國(guó)研究中心主任王勇在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，從目前來看，盡管美國(guó)通脹持續(xù)上升態(tài)勢(shì)被控制，“加息猛藥”初見成效，但與美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹率預(yù)期目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)。從近期就業(yè)數(shù)據(jù)來看，美國(guó)就業(yè)形勢(shì)較好，這主要與新冠肺炎疫情造成的勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)短缺有關(guān)，與美聯(lián)儲(chǔ)加息并無(wú)因果關(guān)系。相反，美國(guó)持續(xù)加息引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，可能造成更大失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，為其承受加息帶來的就業(yè)市場(chǎng)沖擊留有更多余地。
美聯(lián)儲(chǔ)近日發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，2022年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.5%，較今年9月預(yù)測(cè)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn);2023年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)至0.5%。美國(guó)銀行全球研究部認(rèn)為，為降低通脹，美聯(lián)儲(chǔ)依然愿意冒勞動(dòng)力市場(chǎng)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年上半年會(huì)出現(xiàn)衰退，失業(yè)率也將高于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期中值。
“此次美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度與此前相比有所降低，加息步調(diào)有所放緩。但持續(xù)大幅加息對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的負(fù)面影響還將持續(xù)。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員陳鳳英在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，一方面，美元利率持續(xù)上升，擾亂美國(guó)金融市場(chǎng)，導(dǎo)致融資成本上升，投資速度減緩，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少，經(jīng)濟(jì)活力下降;另一方面，美國(guó)通貨膨脹居高難下，物價(jià)飛漲，房地產(chǎn)價(jià)格高企，導(dǎo)致民眾消費(fèi)成本上升，勞動(dòng)力成本上升，多重風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入階段性衰退。
全球掀起新一輪加息潮
美聯(lián)儲(chǔ)加息后，歐洲國(guó)家紛紛跟隨，全球掀起新一輪加息潮，2022年末最后一個(gè)“超級(jí)央行周”在新一輪“緊縮風(fēng)暴”中落下帷幕。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，歐元區(qū)、英國(guó)和瑞士的央行將利率提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，與美聯(lián)儲(chǔ)一樣，在通脹小幅走低之際放緩了加息步伐。挪威央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至2.75%。
“由于發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)打通，資金在各國(guó)市場(chǎng)間自由流動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)快速波及發(fā)達(dá)國(guó)家。”王勇分析，一方面，美元利率上升，誘使大規(guī)模資金從其他發(fā)達(dá)國(guó)家流入美國(guó)，沖擊發(fā)達(dá)國(guó)家股市、債市、匯市。為避免資金外流，這些國(guó)家不得不跟隨美國(guó)加息，緊縮浪潮由此從美國(guó)向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)散;另一方面，美元兌歐元、英鎊等主要國(guó)際流通貨幣匯率上升，直接影響這些貨幣的購(gòu)買力，使得歐盟、英國(guó)的進(jìn)口成本大幅上升，民眾購(gòu)買力明顯下降。美國(guó)通過“強(qiáng)勢(shì)美元”將經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至其他發(fā)達(dá)國(guó)家，同時(shí)出臺(tái)系列補(bǔ)貼政策，促進(jìn)制造業(yè)回流，吸引其他發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)向美國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能、增加投資。歐洲受俄烏沖突、能源危機(jī)、糧食危機(jī)等因素疊加影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇更加猛烈的沖擊。
從近期數(shù)據(jù)來看，在持續(xù)大幅加息作用下，歐洲地區(qū)通脹率正在回落。英國(guó)CPI在10月創(chuàng)下41年來的新高后，11月放緩至10.7%;歐元區(qū)11月CPI也出現(xiàn)一年多來的首次回落，同比初值降至10%，遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的中期通脹目標(biāo)。
對(duì)于2023年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，各國(guó)央行和相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)呈現(xiàn)消極態(tài)勢(shì)。歐洲央行近日下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)：由于能源危機(jī)、高度不確定性、全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱和融資條件收緊，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎縮。英國(guó)央行更是警告稱，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)衰退兩年，將面臨20世紀(jì)20年代有記錄以來最大幅經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，歐元區(qū)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大增長(zhǎng)壓力。
全球經(jīng)濟(jì)被迫承壓
據(jù)外媒報(bào)道，加納政府近日宣布，為防止其經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)狀況進(jìn)一步惡化，該國(guó)將暫停支付歐元債券、商業(yè)定期貸款和多數(shù)雙邊義務(wù)債務(wù)。這個(gè)曾經(jīng)的非洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后起之秀，成為繼斯里蘭卡之后，今年又一個(gè)宣布暫停支付各項(xiàng)債券的國(guó)家。此外，日前接受過國(guó)際貨幣基金組織貸款援助的阿根廷也在破產(chǎn)邊緣徘徊，貿(mào)易赤字嚴(yán)重超標(biāo)的土耳其隨時(shí)可能拉響債務(wù)違約警報(bào)，埃及、巴基斯坦、烏克蘭等10余個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家正在債務(wù)泥潭中掙扎。
王勇分析，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展中國(guó)家受到的影響尤為劇烈。許多過去經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好的新興經(jīng)濟(jì)體，在今年遭遇了美元加息帶來的巨大損害。一方面，許多發(fā)展中國(guó)家的能源和糧食依賴進(jìn)口，由于能源、糧食主要以美元計(jì)價(jià)，美元匯率上升，使得這些國(guó)家進(jìn)口成本大幅上升，引發(fā)輸入型通脹。另一方面，美元利率上升，引發(fā)這些國(guó)家資本大規(guī)模外流和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。此外，物價(jià)高企可能引發(fā)發(fā)展中國(guó)家社會(huì)動(dòng)蕩。美元匯率上升導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家償債壓力大幅上升，甚至面臨強(qiáng)制破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際信譽(yù)可能大幅下降�？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)的多米諾骨牌，經(jīng)過全球經(jīng)濟(jì)鏈條的層層傳導(dǎo)，最終讓發(fā)展中國(guó)家，尤其是欠發(fā)達(dá)國(guó)家遭遇重創(chuàng)。
“美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的影響在于，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩。上世紀(jì)80年代困擾美國(guó)的滯脹問題可能‘重出江湖’。對(duì)于全球而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)發(fā)達(dá)國(guó)家跟隨加息，向全球多國(guó)輸入通脹，甚至導(dǎo)致部分國(guó)家出現(xiàn)政治社會(huì)動(dòng)蕩。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)節(jié)奏放緩，不確定性增加。”王勇說。
陳鳳英強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度有所下降，加息周期步入收尾階段。但可以預(yù)見，2023年上半年，歐美國(guó)家為控制通貨膨脹，還將繼續(xù)采取相對(duì)緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。在全球化產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的巨大引力下，亞洲地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境釋放更多國(guó)際貿(mào)易和投資動(dòng)能，隨著中國(guó)及東南亞國(guó)家制造業(yè)、服務(wù)業(yè)產(chǎn)能快速增加，進(jìn)出口貿(mào)易更加活躍。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息加大全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，亞洲地區(qū)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將更加凸顯。(記者 高 喬)
