全球多家金融機構(gòu)早前便做出預(yù)測，美國經(jīng)濟將在今年陷入衰退。而美聯(lián)儲主席鮑威爾卻一直強調(diào)，持續(xù)的加息能夠遏制通脹，實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”。眼下，隨著硅谷銀行的“爆雷”，《彭博社》認為，這場自2008年金融危機以來最嚴重的銀行破產(chǎn)事件已經(jīng)拉響了美國經(jīng)濟衰退的警報。在這場“黑天鵝”事件背后，暴露出了早已埋藏在美國金融體系內(nèi)的深層危機。
在多家美國銀行接連“爆雷”后，美國前總統(tǒng)特朗普將這場危機的矛頭指向拜登政府。
“喬·拜登將作為現(xiàn)代時期的赫伯特·胡佛被載入史冊。我們將經(jīng)歷一場比1929年更大、更嚴重的大蕭條。證據(jù)就是，銀行已經(jīng)開始倒閉了!”
赫伯特·胡佛被認為是美國歷史上最不受歡迎的總統(tǒng)之一。其在1929年至1933年的任期內(nèi)，美國經(jīng)濟陷入大蕭條。而胡佛在此期間的施政重點是加稅和執(zhí)行貿(mào)易保護主義。
在福克斯新聞網(wǎng)看來，從拜登簽署的史上最大紓困法案——《美國救助計劃》到保護美國本土產(chǎn)業(yè)的《通脹削減法案》，再到剛剛公布的增稅計劃，無不讓人聯(lián)想起近100年前的經(jīng)濟大蕭條發(fā)生前的種種。
3月15日，馬斯克在推特上表示，“如今的年景和1929年非常相近”。
《美國金融恐慌200年》一書的作者瓦爾塔尼安(Tom Vartanian)則指出，由“此前從未有一家銀行像硅谷銀行這樣倒閉得如此之快。這是歷史上首次社交媒體助燃的銀行擠兌事件，而推特正是硅谷銀行倒閉的‘幫兇’”。
在硅谷銀行破產(chǎn)的前一天，“SVB”也就是硅谷銀行，在推特上被提到了約20萬次。420億美元在短短24小時內(nèi)被轉(zhuǎn)走。
傳遞恐慌、最終導(dǎo)致硅谷銀行倒閉的人，很多曾是硅谷銀行的老客戶。
“我從幾十位創(chuàng)始人那里聽說了硅谷銀行的危機，這會是一場血拼的銀行擠兌。”——科技創(chuàng)業(yè)公司Yext創(chuàng)始人勒曼(Howard Lerman)
“下周一，10萬美國人將在他們的地區(qū)銀行排隊取錢，但大多數(shù)人會拿不到錢。這(取錢的順序是)周四硅谷的圈內(nèi)人、周六中產(chǎn)階級——下周一會輪到大眾階層”。——科技初創(chuàng)企業(yè)天使投資人卡爾卡尼斯(Jason Calcanis)
在《彭博社》看來，硅谷銀行破產(chǎn)倒閉的主觀原因在于，銀行在美聯(lián)儲大放水期間吸收了超額存款，把資產(chǎn)配置的重心轉(zhuǎn)移到了債券投資，超出了自身的風險應(yīng)對能力。
而更值得深思的是，從客觀大環(huán)境來看，正是美聯(lián)儲激進的政策轉(zhuǎn)向，讓硅谷銀行這樣資產(chǎn)配置不合理、缺乏監(jiān)管且服務(wù)領(lǐng)域單一的金融機構(gòu)面臨極大的“爆雷”風險。
2021年，美國的通脹水平顯著上升，通常在這種情況下，美聯(lián)儲會收緊貨幣政策抑制通脹，但美聯(lián)儲既沒有加息也沒有縮減量化寬松政策。
就在當年，美國總統(tǒng)拜登簽署美國歷史上最大的“撒錢計劃”，向每個符合要求的美國人直接發(fā)放1400美元的救助金，這進一步加劇了美國的通脹。
但在美聯(lián)儲看來，通脹是疫情時期供應(yīng)鏈危機所帶來的“暫時性的”效應(yīng)。
美國聯(lián)邦參議員 圖米：你認為這是暫時性的，但一切都是暫時性的，生命也不過是暫時的。
到了2022年前兩個季度，美國GDP接連下滑，呈現(xiàn)技術(shù)性經(jīng)濟衰退。
安聯(lián)金融服務(wù)集團首席經(jīng)濟顧問 埃爾蘭：這輪通脹不是暫時的，這是一個過熱的通脹環(huán)境。央行(美聯(lián)儲)遲疑的時間越長，風險就越大。
而當美聯(lián)儲終于意識犯下嚴重錯誤時，又決定以最快的速度彌補失去的時間。
2022年8月，在杰克森霍爾舉行的全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾傳遞出了艱難的“轉(zhuǎn)向”的信息。
美聯(lián)儲主席 鮑威爾：較高的利率、經(jīng)濟增長放緩、疲軟的勞動力市場會降低通脹，也會給家庭和企業(yè)帶來一些痛苦。這是減緩?fù)ㄘ浥蛎浀牟恍掖鷥r，但如果不能(抑制通脹)恢復(fù)價格穩(wěn)定，將會帶來更大的痛苦。
美國聯(lián)邦參議員 沃倫：他口中的所謂“某些痛苦”，意味著讓人們失去工作。
《華爾街日報》記者 羅布恩：鮑威爾不是隨便說說而已，那一刻市場意識到“我的天啊，風向要變了”。
在2022年，美聯(lián)儲連續(xù)7次加息共425個基點，創(chuàng)下近20年來最快加息紀錄。
而硅谷銀行的“爆雷”恰恰與美聯(lián)儲的加息相伴而來。
糟糕的是，硅谷銀行的窘境并不是個例。
據(jù)彭博社報道，截至2022年12月，美國整個銀行系統(tǒng)的總“未實現(xiàn)損失”(Unrealized losses)接近6200億美元。
“未實現(xiàn)損失”指的是在某個資產(chǎn)或證券的市場價值低于其購入價格的情況下，尚未出售或平倉的投資組合中的損失。如果硅谷銀行破產(chǎn)的恐慌情緒得不到抑制，許多流動資金不夠充足的中小銀行都將面臨倒閉，引發(fā)的連鎖反應(yīng)將令整個金融體系動蕩不安。而這可能導(dǎo)致自2008年金融危機以來，信貸系統(tǒng)的再度破裂。
冰凍三尺非一日之寒。在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，從2008年金融危機爆發(fā)至今，美國的金融體系便一直存在巨大的隱患。
美國聯(lián)邦存款保險公司FDIC前主席 拜耳：眼下我們看到的是，金融系統(tǒng)內(nèi)部的潛在脆弱性與貨幣政策有關(guān)。過去14年里，我們通過寬松貨幣政策來推動經(jīng)濟，現(xiàn)在又試圖迅速撤銷這一政策，這導(dǎo)致了我們現(xiàn)在面臨的問題。
通常情況下，美聯(lián)儲的主要職責是通過調(diào)整短期利率促進就業(yè)、控制通脹，但在2008年，面對重大金融危機，時任美聯(lián)儲主席伯南克做出了半個世紀以來該機構(gòu)從未做出的決定：將聯(lián)邦基金利率降低至幾近于零的同時推行“QE量化寬松政策”，也就是直接將資金注入金融系統(tǒng)。
2008年秋季，美聯(lián)儲做出了資本市場最大的政府干預(yù)行為。美聯(lián)儲宣布購買占整個美國金融市場約25%的、總價值約1.25萬億美元抵押貸款證券。
信貸市場恢復(fù)穩(wěn)定，但此時銀行家們卻坐收漁利，將聯(lián)邦政府的錢投資于自身，而不肯恢復(fù)對小企業(yè)放貸。
記者：你們當時在向銀行注入資金超過一萬億美元的資金，銀行用那些錢做了什么?
聯(lián)邦儲備銀行紐約部負責人 胡薩：美聯(lián)儲的想法是，銀行將拿走那些資金可以有效地以更低的利率放貸，而銀行實際上所做的是，他們只是把這些資金投資到與美聯(lián)儲購買的同樣的債券中。他們拿著這些資金，轉(zhuǎn)身就去買同樣的抵押貸款證券和其他債券。為什么?因為美聯(lián)儲已經(jīng)非常明確地表明，其目標是推高金融資產(chǎn)的價格。所以，華爾街轉(zhuǎn)身想，為什么我要費力地發(fā)放抵押貸款?明明我可以輕松地按下按鈕，購買數(shù)百萬、數(shù)十億美元的債券，隨著美聯(lián)儲有意識地推高這些資產(chǎn)價格的交易而獲利。
2009年年末，在金融機構(gòu)的高管們恢復(fù)領(lǐng)取巨額年終分紅的同時，美國民眾卻遭遇失業(yè)和低薪的困境，奧巴馬政府成了眾矢之的。
美國民眾：銀行得救了，我們被出賣了。
美國聯(lián)邦儲備委員會理事會前理事 羅斯金：家庭凈資產(chǎn)急劇下降，這并不是一次全面性的復(fù)蘇，國家經(jīng)濟中只有一部分受益。
美國民眾：我支持所有納稅人拿回他們的錢，包括我自己。
美國聯(lián)邦儲備委員會理事會前理事 羅斯金：人們認為，銀行業(yè)和金融業(yè)獲利最大。政策沒有惠及普通人，事件開始帶有政治意味，這成為許多人憤怒的根源。在某種程度上，也使美國政治進入了下一個篇章。
2010年，鼓吹“聯(lián)邦政府失能、民眾受害”的茶黨運動迅速興起，民主黨在當年國會中期選舉中遭遇“滑鐵盧”，兩院盡失，這導(dǎo)致奧巴馬政府在此后的6年中未能在國會通過任何經(jīng)濟刺激法案。與此同時，美國政治和社會的分裂與對立愈加嚴重。
在政治真空的背景下，美聯(lián)儲成了恢復(fù)美國經(jīng)濟的唯一途徑。從2010年末到2014年10月，美聯(lián)儲繼續(xù)出臺了兩輪“QE量化寬松政策”，購債總額達4.5萬億美元。
在持續(xù)量化寬松政策的刺激下，大量熱錢涌入華爾街，股市顯現(xiàn)一片繁榮，與此同時，美國的貧富差距卻在不斷擴大。
諾貝爾經(jīng)濟學獎得主 約瑟夫·斯蒂格利茨：量化寬松的做法是降低利率，這導(dǎo)致股票上漲。那么，誰擁有這些股票?是那些最富有的人，不只是前10%或1%的富人，甚至前0.1%的富人，這極大地增加了財富的不平等。
但在美聯(lián)儲官員看來，他們這樣做完成了保障就業(yè)的職責。
記者：我們看到，在這個國家的財富差距在擴大，問題是美聯(lián)儲在擴大這種財富差距中扮演了什么角色?
明尼阿波利斯聯(lián)儲主席 卡什卡利：這是一個很好的角度，我很高興你提出了這個問題，很多人談?wù)撨@個問題的時候忽略了一個事實，那就是，對于許多美國人來說，他們沒有房子，沒有股票，也沒有401k(退休計劃)，他們最有價值的資產(chǎn)就是他們的工作。因此，通過讓人們重新就業(yè)并幫助提高他們的工資，我們實際上正在讓他們最有價值的資產(chǎn)變得更有價值。
記者：2015年到2020年被認為是經(jīng)濟復(fù)蘇期，失業(yè)率降至歷史最低點，一種常見的觀點認為，當時的經(jīng)濟處于良好狀態(tài)。你不同意這種看法，是嗎?
華盛頓聯(lián)邦金融分析公司執(zhí)行合伙人 佩卓：我不同意，因為大多數(shù)美國人也不同意。大多數(shù)美國人表示他們在經(jīng)濟上感到焦慮。許多在統(tǒng)計學意義上被歸于中產(chǎn)階級的人，由于無力負擔醫(yī)療費用而不接受治療，40%的美國人拿不出400美元的備用金。只要出點意外，他們的生活就面臨陷入財務(wù)危機的風險，這不是一種好局面。
美國中下層民眾對華盛頓政客的不滿和憤怒，讓美國地產(chǎn)大亨特朗普看到了前所未有的機會，圓了總統(tǒng)夢。
特朗普：可悲的是，美國夢已死，我們要清理這個國家。我們的國家一團糟，排干沼澤(清理華盛頓的政治生態(tài))。
上任之初，特朗普承諾利用低利率開展基礎(chǔ)建設(shè)項目，創(chuàng)造高質(zhì)量的就業(yè)崗位。但日趨白熱化的國會黨爭，導(dǎo)致這一計劃最終流產(chǎn)。
《金融時報》全球商業(yè)專欄作家 福洛荷：問題就是在于政治凝聚力不夠，無法推動這些重大計劃。
記者：你的意思是我們錯失了一次機會嗎?
《金融時報》全球商業(yè)專欄作家 福洛荷：100%，這是一次錯失的良機。
2020年，新冠疫情暴發(fā)，3月15日，美聯(lián)儲公開市場委員召開緊急會議，開啟無限量QE。
《寬松貨幣的主宰者》作者 李爾納德：當美聯(lián)儲從管理貨幣的中央銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?jīng)濟增長的主要引擎時，無論你的理念是什么，小政府，有限政府，還是雇傭人們出去修建道路刺激增長的大政府，無論是什么，應(yīng)該是我們的國會來做這件事，而不是中央銀行(美聯(lián)儲)。我認為，最重要的一點是，美國的國會變得越來越無力，效率越來越低，我認為這一點幾乎是無可否認的。
根據(jù)美國勞工部3月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國2月核心CPI環(huán)比超預(yù)期增長，美國人的生活成本連續(xù)第23個月超過工資增長，這意味著在美聯(lián)儲為抑制通脹努力了整整一年后，通脹仍保持著比預(yù)期更強勁的勢頭。
曾在2008年金融危機前就對全球經(jīng)濟危機做出準確預(yù)測的美國前財政部高級經(jīng)濟顧問魯比尼(Nouriel Roubini)認為，近20年異常寬松的貨幣政策下，金融泡沫的破裂可能最終難以避免。
美國財政部前高級經(jīng)濟顧問 魯比尼：派對結(jié)束了，通貨膨脹高漲并且正在上升，央行不得不提高利率，這會破滅資產(chǎn)泡沫，增加所有過度借貸的人的債務(wù)服務(wù)成本。我們生活在一個泡沫中，一個夢中，但這個夢和泡沫正在破滅，變成了一場經(jīng)濟和金融噩夢。
美國前財長康納利曾說：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”
為了釋放國內(nèi)的通脹壓力，增強美元地位并吸引世界資本流入，美國政府就要在別處制造麻煩。各國資本為了避險，紛紛流向美國。如此一來，雖然美聯(lián)儲加息減少了國內(nèi)市場的流動資金，但美國市場上涌現(xiàn)了大量從他國，尤其是從歐洲來避險的資本，可以保證美國的經(jīng)濟增長速度不受美聯(lián)儲加息的影響。
已經(jīng)持續(xù)一年多的俄烏沖突，對美國而言，就是這種恰逢其時的他人的麻煩。
俄烏沖突爆發(fā)以來，美國對俄羅斯開啟了前所未見的大規(guī)模貨幣武器化行動。凍結(jié)俄羅斯外匯儲備，制裁俄羅斯主要銀行，并將大多數(shù)俄銀行排除在環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會SWIFT系統(tǒng)之外，導(dǎo)致國際金融及大宗商品市場劇烈波動。
對此，美國馬薩諸塞大學經(jīng)濟學教授賈婭蒂·高希警告稱，過去幾十年來，美國一直在利用美元作為世界儲備貨幣的“超級特權(quán)”，任意印鈔或?qū)ζ渌麌也扇∵`反國際法的制裁措施。這導(dǎo)致美國信譽下降，“美元霸權(quán)今后將變得更加脆弱”。
美國考爾德伍德資本公司對沖基金經(jīng)理迪倫·格萊斯認為，種種跡象顯示，許多國家“去美元化”正在提速。俄羅斯出臺與“不友好”國家和地區(qū)的“盧布結(jié)算令”;印度央行推出國際貿(mào)易的盧比結(jié)算機制;去年，以色列歷史上首次將人民幣納入其外匯儲備，同時減持美元和歐元。
據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度，美元在全球官方外匯儲備資產(chǎn)中占比約為59.5%，相比2001年72.7%的美元占比明顯下降。
硅谷銀行的突然倒閉并不是一個孤立的事件，而是美國在創(chuàng)紀錄的降息疊加量化寬松之后，整個貨幣政策快速轉(zhuǎn)向所帶來的流動性沖擊事件之一。在美元流動性的大幅收放之間，金融體系的薄弱環(huán)節(jié)就會爆發(fā)風險事件。在這一邏輯鏈條上，硅谷銀行不是第一家也不會是最后一家遭受沖擊的金融機構(gòu)。
美國一直擅長在世界各地拱火遞刀子，制造沖突與危機，再配合加息來對全世界進行收割。但如果其國內(nèi)的金融市場不堪重負率先引爆危機，那美國手中這把收割的鐮刀，遲早也會割到它自己。
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