吸引更多國際投資者參與中國債券市場 “互換通”政策上新

中國人民銀行、香港證監(jiān)會、香港金管局13日宣布推出多項“互換通”業(yè)務(wù)優(yōu)化措施，更好滿足境內(nèi)外投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。>>詳情

本次優(yōu)化對“互換通”多項功能及配套服務(wù)進行了完善和升級，包括新增以國際貨幣市場(IMM)結(jié)算日為支付周期的標準化利率互換合約、推出合約壓縮服務(wù)，優(yōu)化相關(guān)系統(tǒng)功能，延長費用優(yōu)惠期限等。

中國外匯交易中心市場二部總經(jīng)理 盧向前：“互換通”優(yōu)化措施的推出，標志著香港與內(nèi)地市場互聯(lián)互通機制建設(shè)再次取得階段性成果，將為國際投資者提供更加精準、高效的人民幣利率風險對沖工具及存續(xù)期管理工具，進一步提高“互換通”在國際衍生品市場中的競爭力。

什么是“互換通”

那么什么是“互換通”呢?“互換通”是針對境外投資者通過“債券通”等渠道購買包括債券在內(nèi)的各類人民幣資產(chǎn)后，進行利率風險管理所創(chuàng)設(shè)的機制安排，主要用來管理人民幣利率波動的風險。

“互換通”解決了此前境外投資者開展人民幣利率風險管理不便利、成本高等問題，有助于吸引更多國際投資者參與中國債券市場，進一步增強境外投資者持有債券等人民幣資產(chǎn)的信心。

中國外匯交易中心市場二部總經(jīng)理 盧向前：“互換通”將與“債券通”等機制互相協(xié)同，進一步釋放境外投資者投資內(nèi)地資本市場的潛力，這都有助提升國家金融市場對外開放的深度和廣度，推動人民幣國際化進程。

“互換通”入市境外機構(gòu)投資者已達58家

自2023年5月“互換通”上線至今，累計入市的“互換通”境外機構(gòu)投資者達到58家。與此同時，其交易量也穩(wěn)步增長，覆蓋機構(gòu)類型不斷增加。

數(shù)據(jù)顯示，自2023年5月“互換通”上線至2024年4月末，累計入市的“互換通”境外機構(gòu)投資者達到58家，包括商業(yè)銀行、證券公司、資管公司等多種類型的合格機構(gòu)投資者，覆蓋十多個國家和地區(qū)。累計達成交易超過1.77萬億元人民幣，日均交易清算量從上線首月不足30億元，穩(wěn)步提升至2024年4月日均交易量超過120億元。同期，境外機構(gòu)投資者在中國債券市場的托管余額累計增長近8000億元。

境外投資者持續(xù)凈買入中國債券

此次“互換通”為什么要推出優(yōu)化措施呢?據(jù)了解，此前“互換通”已先行開通“北向互換通”，也就是香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者，通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，參與內(nèi)地銀行間利率互換市場。

業(yè)務(wù)上線以來，境外投資者持續(xù)凈買入中國債券。截至今年4月末，境外機構(gòu)的人民幣債券持倉規(guī)模接近歷史最高水平。

而隨著境外投資者持債規(guī)模擴大、交易活躍度上升，境外投資者提出，希望“互換通”能夠推出更多與國際成熟市場接軌的交易清算服務(wù)，幫助投資者更好管理風險，此次的優(yōu)化措施，正是針對這些實際需求而推出的。

上海清算所業(yè)務(wù)一部總經(jīng)理 程磊磊：此次推出了符合國際貨幣市場結(jié)算日慣例的利率互換合約，采用與國際市場統(tǒng)一的固定支付周期，每年只在固定的4個結(jié)算日產(chǎn)生資金收付，大大降低了境外機構(gòu)內(nèi)部交易管理難度，有利于境外機構(gòu)銜接在不同國家開展的利率互換交易，便于其開展風險管理。此外，本次還推出了其他系統(tǒng)優(yōu)化和優(yōu)惠措施，這都有助更好滿足投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。

預(yù)計將有更多衍生品品種納入“互換通”

專家表示，隨著本次系列優(yōu)化措施的推出，預(yù)計未來“互換通”交易規(guī)模和參與者將繼續(xù)增加。

中國外匯交易中心市場二部總經(jīng)理 盧向前：隨著境外投資者持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，以及本次系列優(yōu)化舉措的推出，我們預(yù)計，未來“互換通”交易規(guī)模和參與者將繼續(xù)增加。下一步，中國外匯交易中心將繼續(xù)與其他金融基礎(chǔ)設(shè)施通力合作，研究將境內(nèi)更多利率衍生品品種納入“互換通”框架。

同時，“互換通”有助于推動內(nèi)地與香港金融市場協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建高水平金融開放格局，支持鞏固提升香港國際金融中心地位。

上海清算所業(yè)務(wù)一部總經(jīng)理 程磊磊：上海清算所會同合作機構(gòu)的創(chuàng)新機制，實現(xiàn)交易清算一體化安排。在協(xié)議規(guī)則、入市交易、清算結(jié)算、風險管理等多個環(huán)節(jié)，降低境內(nèi)外投資者參與難度與復(fù)雜度，為境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場提供了更為便捷、高效的渠道。這有利于進一步加強香港與內(nèi)地金融市場的深度合作，促進兩地金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

(總臺央視記者 劉穎 董彬 沙千 梁志瑋 武文帥)

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