A股三大指數(shù)周一高開低走，最終集體收跌，其中滬指下跌0.71%，收報3312.67點(diǎn)；深成指下跌0.82%，收報13421.19點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.28%，收報2689.67點(diǎn)。深成指與創(chuàng)業(yè)板指日K線都是四連陰。兩市合計成交7391億元，行業(yè)板塊漲少跌多，量子通信概念股逆市走強(qiáng)。北向資金凈賣出32.43億元。
對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券表示，國內(nèi)基本面超預(yù)期改善會不斷抬高市場底線；美股修復(fù)的趨勢日益明朗；IPO和增發(fā)減持對市場資金分流有限，不改變內(nèi)外資金凈流入的狀態(tài)。預(yù)計本周公布的國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)將再超預(yù)期，A股的中期慢漲已經(jīng)啟動，并將持續(xù)數(shù)月。配置上，建議繼續(xù)關(guān)注順周期板塊和科技龍頭外；前者包括受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和弱美元的有色金屬和化工，以及受益于國內(nèi)消費(fèi)修復(fù)的部分可選消費(fèi)板塊；后者建議重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車和消費(fèi)電子。另外，還可關(guān)注“十四五”主題中市場認(rèn)知相對不足的品種，包括產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)的軍工電子、信息安全、半導(dǎo)體和光模塊；人口政策相關(guān)的母嬰板塊。
國泰君安認(rèn)為，未來一個月市場沖擊震蕩區(qū)間上沿可期，建議把握金秋行情。當(dāng)前投資者的擔(dān)憂主要包括2021年Q2盈利高位回落，臨近大選的海外風(fēng)險，估值偏高等。盈利方面，盈利預(yù)告顯示Q3盈利有望超預(yù)期，且隨著五中全會臨近，市場重心將從關(guān)注短期盈利趨勢轉(zhuǎn)向展望長期行業(yè)機(jī)會。海外風(fēng)險方面，中美風(fēng)險壓制最大的時刻已過，風(fēng)險偏好易升難降。估值方面，隨著短期盈利超預(yù)期，疊加改革加速與“十四五”增長路徑更清晰，年底前估值切換后估值壓力將緩解。因此，盈利超預(yù)期、風(fēng)險偏好回升將支持震蕩上行格局，市場有望沖擊3500點(diǎn)的區(qū)間上沿。
華泰證券指出，中外“疫情差”仍在擴(kuò)大，帶來訂單回流、資金流入；累積性需求、對沖性需求、訂單回流需求、周期性需求共振，預(yù)計經(jīng)濟(jì)景氣回暖或延續(xù)至明年下半年；金融數(shù)據(jù)出臺緩解此前投資者對“貨幣常態(tài)化回歸、信用結(jié)構(gòu)性收緊”之下流動性邊際壓力的擔(dān)憂。絕對和相對基本面較好的市場預(yù)期增強(qiáng)、貨幣政策周期差保持、宏觀流動性環(huán)境穩(wěn)定、十四五前瞻對情緒正向催化，四點(diǎn)因素之下，對Q4A股大勢偏樂觀。配置方面，短期關(guān)注十四五政策催化的科技，維持下半年四個基本思路，持續(xù)推薦β+α邏輯的五大鏈條：大金融、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)投資鏈、新能源鏈、長三角區(qū)域。
招商證券分析，9月社融再超預(yù)期，居民、政府和企業(yè)融資增速均回升明顯，繼續(xù)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。11月上旬大選落地后，全球資本市場對于美國新一輪財政刺激政策升溫，有可能觸發(fā)全球新一輪risk on。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯持續(xù)強(qiáng)化，近期金融和風(fēng)格的討論再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，而從歷史來看，四季度風(fēng)格分化要明顯強(qiáng)于前三個季度。偏低估值、價值和大盤風(fēng)格整體略占上風(fēng)。投資者會綜合考慮經(jīng)濟(jì)和貨幣政策來進(jìn)行風(fēng)格調(diào)整，今年四季度經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的組合類似2006、2016、2012年，金融、周期、可選消費(fèi)等順經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的低估值板塊可能會相對占優(yōu)。中期來看，對A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場將會逐漸演繹“從流動性驅(qū)動到經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動”的邏輯，展望下半年至明年一季度，順周期的領(lǐng)域業(yè)績均在不同程度改善。估值性價比將會重新成為市場考量的重要因素。
海通證券研判，根據(jù)資金面和基本面的演變，牛市分為孕育期、爆發(fā)期、泡沫期，現(xiàn)在處于爆發(fā)期，即資金面+基本面雙輪驅(qū)動的牛市3浪上漲。創(chuàng)業(yè)板指先于滬深300進(jìn)入3浪上漲源于疫情影響了各板塊的盈利節(jié)奏，Q3早周期行業(yè)占優(yōu)說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已在路上。市場結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，中短期后周期的金融地產(chǎn)更優(yōu)，科技是轉(zhuǎn)型升級牛的中長期主線。
中信建投強(qiáng)調(diào)，在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了最佳復(fù)蘇的狀態(tài)下，維持9月下旬對市場的積極看法不變。8月中旬以來的市場回調(diào)結(jié)束，市場將進(jìn)入震蕩之中階段性回升的過程。這個過程在經(jīng)濟(jì)基本面和流動性兩個方面都得到了支持，這個階段的上行是具備持續(xù)性的。從行業(yè)配置來看，將9月下旬的金融周期占優(yōu)的觀點(diǎn)調(diào)整為成長科技占優(yōu)，十四五規(guī)劃引導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級，新主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的新基建將成為是2020年四季度市場的主線。建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守成長主線。
中金公司判斷，盡管市場擔(dān)心政策可能會逐步收緊，但政策是在向正�；貧w，而非大幅緊縮，目前復(fù)蘇態(tài)勢仍較為確定，市場后續(xù)仍有空間、不宜悲觀。綜合來看，目前增長形勢和企業(yè)盈利可能繼續(xù)向好，而包括估值壓力、政策退出等擾動則是短期、局部或是邊際性的，疫情雖有局部反復(fù)，但對經(jīng)濟(jì)傷害可能會大幅小于上半年；物價整體偏低迷的情況下，政策大幅緊縮的可能性較小；市場中長期的向好因素并未改變。
安信證券認(rèn)為，目前市場已經(jīng)如期重回震蕩向上格局。當(dāng)前階段A股企業(yè)盈利預(yù)期將繼續(xù)上修，流動性預(yù)期將趨于平穩(wěn)，五中全會及“十四五規(guī)劃”建議稿等有望提振市場風(fēng)險偏好，人民幣匯率將維持強(qiáng)勢，值得警惕的是歐美秋冬季疫情的二次爆發(fā)則為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了陰影，未來同樣需要關(guān)注疫苗進(jìn)展。當(dāng)前階段重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和“十四五”政策的順周期成長方向。重點(diǎn)關(guān)注：光伏、汽車(含新能源汽車)、電子、軍工、白酒、家電、銀行、保險等。主題關(guān)注：十四五、跨境電商等。
