A股三大指數(shù)今日集體收漲，其中滬指上漲0.20%，收報3498.63點(diǎn)；深證成指上漲0.32%，收報14508.86點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.82%，收報3380.29點(diǎn)。兩市成交額連續(xù)第12個交易日突破萬億，今日達(dá)到1.04萬億元。行業(yè)板塊漲多跌少，環(huán)保與鋰電池板塊大漲，食品飲料與醫(yī)療板塊領(lǐng)跌。
對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
國泰君安證券表示，下一個時點(diǎn)在跨年，逢低布局。當(dāng)前市場對分子端下行預(yù)期充分，對分母端降準(zhǔn)預(yù)期修正亦已反應(yīng)充分，往后看我們認(rèn)為跨年行情將隨年底政策不確定性的下行徐徐展開。1)盈利端：負(fù)增長壓力不會止步于三季度，未來兩個季度盈利端仍將繼續(xù)面臨零增長壓力，但市場對盈利下行已有充分預(yù)期；2)分母端降準(zhǔn)預(yù)期：四季度降準(zhǔn)概率降低，但市場對此亦已反應(yīng)充分；行至年底，2022Q1寬松預(yù)期會再次升溫；3)分母端風(fēng)險評價(邊際驅(qū)動)：當(dāng)前政策不確定性仍處高位，市場對下階段核心經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期較為模糊。但近期隨房產(chǎn)稅/消費(fèi)稅等政策的推進(jìn)，政策不確定性將開啟下行之路，往后看政策不確定性將隨年底各重要會議的陸續(xù)召開進(jìn)一步下降，風(fēng)險評價的下行將驅(qū)動跨年行情徐徐展開。結(jié)構(gòu)配置上，維持“站在風(fēng)格切換的起點(diǎn)”與“低估值收獲季”的判斷，當(dāng)前逢低布局低估值板塊為最優(yōu)解。
中信建投證券表示，內(nèi)外流動性已顯雙松跡象，行情可以更積極；“決勝當(dāng)下”能源轉(zhuǎn)型行情進(jìn)行時，“布局來年”價值股修復(fù)信號不斷。內(nèi)外流動性寬松是今年市場最大的超預(yù)期和邏輯主線，“內(nèi)部看利率、外部看匯率”框架之下，9月內(nèi)外流動性“雙緊”à10月“內(nèi)松外緊”à11月已顯現(xiàn)轉(zhuǎn)向“雙松”跡象，行情看法可以更積極：1)國內(nèi)方面，地產(chǎn)風(fēng)險穩(wěn)步化解，經(jīng)濟(jì)向長期中樞回落，發(fā)改委強(qiáng)力調(diào)控大宗商品驅(qū)散“滯脹”陰云，央行連續(xù)8日超千億逆回購釋放流動性展現(xiàn)呵護(hù)態(tài)度，10年期國債利率從10月18日高點(diǎn)3.04%下降12Bp至2.92%。2)國外方面，Taper靴子落地，盡管強(qiáng)非農(nóng)再超預(yù)期，但是10年期美債利率從10月21日高點(diǎn)1.70%下降24Bp至1.46%，我們在上周周報提示“短期Taper或成為美債利率和美元指數(shù)走強(qiáng)的最后一棒”，目前來看已經(jīng)值得進(jìn)一步觀察和驗(yàn)證。
粵開證券指出，美聯(lián)儲Taper靴子落地，總體符合市場普遍預(yù)期。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨著“跨周期調(diào)節(jié)”，后續(xù)面臨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大與PPI維持高位的挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為“類滯脹”短期或?qū)⒗^續(xù)演繹擾動市場，“滯”的問題大過于“脹”(PPI維持高位但CPI仍處低位，剪刀差刷新歷史記錄)，但長遠(yuǎn)來看，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力漸顯，“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”以及貨幣政策有望開啟“跨周期”調(diào)節(jié)，維持宏觀流動性的總體充裕，貨幣政策和信用政策有望轉(zhuǎn)向邊際寬松。對于后市配置方面，建議均衡配置成長+消費(fèi)板塊：1、堅(jiān)守高景氣高成長板塊的配置機(jī)會。從三季報情況來看，科技成長板塊邊際改善明顯，歸母凈利潤增速邊際改善較大的行業(yè)為通信/電氣設(shè)備/計(jì)算機(jī)等，其中半導(dǎo)體、新能源車、光伏設(shè)備等細(xì)分行業(yè)凈利潤累計(jì)增速較高，隨著流動性有望邊際寬松，業(yè)績邊際改善+受益于流動性寬松，成長板塊有望迎來戴維斯雙擊，建議繼續(xù)關(guān)注以新能源為代表的高景氣高端制造方向的投資機(jī)會。2、均衡配置下著重挖掘優(yōu)質(zhì)低位品種，尤其是今年以來跌幅較大的大消費(fèi)板塊的低吸機(jī)會。三季度大消費(fèi)板塊的業(yè)績表現(xiàn)整體較為平淡，休閑服務(wù)、食品飲料以及部分可選消費(fèi)品等大消費(fèi)板塊整體的基金倉位回落居前，接近歷史低位水平，隨著進(jìn)入四季度PPI有望見頂回落，成本壓力將逐步緩解，屆時消費(fèi)盈利有望企穩(wěn)或環(huán)比改善，建議關(guān)注alpha屬性的優(yōu)質(zhì)大消費(fèi)龍頭公司，增配低估值績優(yōu)板塊，進(jìn)行均衡配置。
