“中特估”不能簡(jiǎn)單理解為 直接拔高國(guó)企估值

今年以來，“中特估”概念股持續(xù)發(fā)酵。Wind“中特估指數(shù)”漲幅明顯，“中字頭”上市公司表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。

“中特估”，即中國(guó)特色估值體系。去年11月份，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿首次提出“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮”。也就是說，成熟市場(chǎng)估值體系并不能很好地與我國(guó)資本市場(chǎng)“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征相匹配，需要綜合考量我國(guó)市場(chǎng)體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力等因素，把握好不同類型企業(yè)的估值邏輯，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“定價(jià)之錨”的基準(zhǔn)和引領(lǐng)作用。

不少人認(rèn)為，“中特估”更重視國(guó)家戰(zhàn)略、政策導(dǎo)向和社會(huì)貢獻(xiàn)等綜合評(píng)價(jià)維度，可有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)估值方法不足，有望為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值重塑打開空間。尤其是作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱的國(guó)企，價(jià)值長(zhǎng)期被低估，與其市值占比和基本面表現(xiàn)不符。

隨著“中特估”的探索建立，中國(guó)市場(chǎng)特色與資本市場(chǎng)一般規(guī)律更好結(jié)合，將為投資者發(fā)現(xiàn)“潛力股”提供新的視角，低估值、高股息的國(guó)企有望被市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)并定價(jià)。 需要注意的是，探索建立中國(guó)特色估值體系，不能簡(jiǎn)單地理解為直接拔高國(guó)企估值水平，引導(dǎo)資金推動(dòng)股價(jià)短期、快速上漲，這既不符合資本市場(chǎng)一般規(guī)律，也不利于國(guó)企持續(xù)健康發(fā)展，更與中央“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的要求相悖。

抓住“中特估”機(jī)遇，歸根結(jié)底要靠國(guó)企練好內(nèi)功。一方面，要繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)改革，完善現(xiàn)代公司治理，持續(xù)改善基本面和經(jīng)營(yíng)效益，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，用優(yōu)秀業(yè)績(jī)展現(xiàn)明朗的發(fā)展態(tài)勢(shì)。另一方面，要充分運(yùn)用資本市場(chǎng)工具，推動(dòng)專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略性重組整合，優(yōu)化布局，提質(zhì)增效。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。