全面“降息”落地 預(yù)期兌現(xiàn)A股沖高回落

周二，滬深兩市小幅低開，開盤后展開震蕩，盤中深成指一度上行翻紅，而滬指在綠盤位置運行。此后，在成長板塊發(fā)力下帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板走強，并刺激深成指繼續(xù)上行，而傳統(tǒng)權(quán)重股的走低直接拖累滬指走弱。午后，多板塊發(fā)力下，兩市一度回升，但尾盤多數(shù)沖高回落，維持震蕩格局。截至收盤，滬指跌0.47%，收報3240.36點;深證成指漲0.28%，收報11305.35點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.28%，收報2271.42點。市場成交額連續(xù)第5個交易日突破萬億，達到1.09萬億元，北向資金凈買入17.42億元。

周二市場延續(xù)分化整理走勢，滬指再度小幅收跌，一方面在此前經(jīng)歷了連續(xù)的反彈后，滬指已彈升至5月初籌碼密集套牢區(qū)，另一方面，也受到了端午假期節(jié)前效應(yīng)的影響。因此滬指遭遇短期回踩仍屬情理之中。需注意的是，由于本輪的反彈成功回補了跳空下跌的缺口，中期空頭趨勢也有所緩解。再結(jié)合目前以AI為代表的主題性行情仍在如火如荼地展開，市場的交投維持較高的水位，即使指數(shù)短線出現(xiàn)二次回踩，下探的空間也相對有限，故在結(jié)構(gòu)性行情中，后續(xù)仍可留意泛科技方向的補漲機會。

巨豐投顧指出，隨著貸款市場報價利率(LPR)的調(diào)降，此輪全面“降息”正式落地，但是調(diào)降幅度不及預(yù)期。很顯然，調(diào)降是市場的一致預(yù)期，但5年期的LPR調(diào)降的幅度略低于市場預(yù)期，這充分表明央行整體穩(wěn)定，但市場預(yù)期落地下顯然還是會有一定的抑制影響。如果說周一市場的調(diào)整是連續(xù)反彈后的技術(shù)性調(diào)整，那么周二的走勢就是檢驗調(diào)整性質(zhì)的關(guān)鍵一日。而周二繼續(xù)的調(diào)整，至少表明當(dāng)前市場出現(xiàn)超預(yù)期行情的概率很低。很明顯，從此前逆回購利率調(diào)降開始，市場的反應(yīng)就不是太明顯。而調(diào)降MLF 以及LPR前后，市場確實有向好預(yù)期，但此次降息力度整體不大，信號意義大于實質(zhì)意義，所以市場的提振作用有限，更多的還是情緒提振下的預(yù)期回升。而一旦預(yù)期實現(xiàn)，情緒提振的行情動力或?qū)⑺�減。正因如此，我們看到市場周二呈現(xiàn)小幅沖高回落走勢。

因此，對于降息之下市場沒有繼續(xù)上行并不奇怪，尤其是預(yù)期逐步兌現(xiàn)之下，階段資金可能的出局對市場的抑制也是情理之中。而對于降息來說，強度并不大之下，信號意義可能更強。近期貨幣政策等多項預(yù)期的出爐，給市場和經(jīng)濟回升帶來新的預(yù)期，也在一定程度上提升市場的信心和交投的活躍，預(yù)計指數(shù)以反復(fù)中整體回升為主。楊曉春