證監(jiān)會周末放大招 調(diào)整融券制度

10月14日，證監(jiān)會罕見周末發(fā)聲，為進一步加強融券業(yè)務逆周期調(diào)節(jié)，證監(jiān)會經(jīng)充分論證評估，根據(jù)當前市場情況，對融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進行針對性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。從融券端與出借端兩個方向進行逆周期調(diào)整。對此有業(yè)內(nèi)人士表示，“終于堵住了這個漏洞”;對私募基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，這個設計“很好”;甚至有人疾呼，周末釋放利好，牛回速歸。

核心要點：

首先是將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%;

其次是對私募基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%;

第三是督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制;

第四是取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資產(chǎn)管理計劃出借。

扎緊融券“籬笆”防套利

在今年相對低迷的行情下，融券業(yè)務使得量化機構優(yōu)勢盡顯，而基金以及游資甚至個人投資者都缺乏“獲得感”。

尤其是在今年9月份，關于融券“收割”的討論熱度飆升，部分游資也不得不改變戰(zhàn)法，尋找一些非融券標的交易，降低了量化機構砸盤的可能性。按照游資說法，絕大多數(shù)量化是在擁擠的打板交易中，利用券源優(yōu)勢與機器人的速度優(yōu)勢去“割韭菜”。游資討論應對量化的方案，就是將投資標的逐漸轉(zhuǎn)移到非融券標的個股上面來。

融券的券源也是市場關注的焦點，如今，證監(jiān)會終于開始“扎緊籬笆”。在保持制度相對穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。

出借端，根據(jù)有關法規(guī)規(guī)定可以對戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。同時，證監(jiān)會將加大對各種不當套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進一步加強監(jiān)管執(zhí)法，對各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴從重處罰。

私募怎么看?堪稱“釜底抽薪”

“這算是周末的一個重大利好消息。”原來融券保證金只要50%，做空成本比做多低一倍。如今新規(guī)規(guī)定，提高融券保證金比例，由不得低于50%上調(diào)至80%，私募上調(diào)至100%，這個動作堪稱“釜底抽薪”。有市場人士表示，從管理層的態(tài)度來看，進一步鼓勵資金參與市場。限制融券鼓勵融資或主要是市場低景氣度下的反向安排，這個漏洞終于堵住了;只有堵上量化基金可以融券做空個股的漏洞，才能防止有融券業(yè)務的白馬股被惡意做空，也相當于堵上了A股大盤指數(shù)被惡意做空的漏洞。融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，這個設計就很好了，提高融券保證金比例，而不是關閉融券。

深圳巨澤投資馬澄表示，近期，一些上市公司把處于限售期的股份出借給券商，再由券商出借給市場，進而在二級市場拋售，使得限售股限售名存實亡。更有甚者，在剛剛上市便通過自己的資管產(chǎn)品清倉式套現(xiàn)，引起投資者的極大不滿。此次管理層對融券及戰(zhàn)略投資者出借做出針對性調(diào)整優(yōu)化，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。如今新規(guī)規(guī)定，取消上市公司高管、核心員工融券出借。這相當于售股融券被暫停了，是大利好。