2900點(diǎn)關(guān)口 投資者何去何從？

滬指上周一度跌破2900點(diǎn)，悲觀情緒蔓延，投資者應(yīng)何去何從?滬指自2007年2月首次攀上3000點(diǎn)后，16年間數(shù)次發(fā)生的“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”讓投資者感到沮喪。美股也曾經(jīng)歷過長達(dá)25年的熊市，道瓊斯指數(shù)1929年崩盤，直到1954年才創(chuàng)出新高。“股神級(jí)”經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯自1932年轉(zhuǎn)向美國市場(chǎng)，到1945年的13年時(shí)間里，取得了18倍的凈值增長。

凱恩斯的業(yè)績正是在史上最漫長的熊市中取得的。他在20世紀(jì)30年代購買了大量的公用事業(yè)公司股票，它們形成了很好的投資緩沖和收益流。即使在大蕭條期間，許多美國公用事業(yè)公司仍然支付高達(dá)7%的穩(wěn)定股息。

如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的股市?凱恩斯就是個(gè)例子。在恐慌蔓延的熊市中，凱恩斯堅(jiān)持長期持有低價(jià)好公司，當(dāng)別人驚慌失措時(shí)，能保持自律才能做出有利于自己的決定。凱恩斯在投資中極為看重能提供穩(wěn)定股利的公司，它們能在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)提供適當(dāng)緩沖。收益和現(xiàn)金流穩(wěn)固的公司是凱恩斯20世紀(jì)30年代投資存亡和發(fā)展的關(guān)鍵，也對(duì)現(xiàn)在A股的投資具有極強(qiáng)的啟示意義。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，A股最新股息率超過3%的公司共有550家，合計(jì)市值25.1萬億元，占到A股總市值的三分之一。這批股息率具有吸引力的公司構(gòu)成了A股的穩(wěn)定器，如果股價(jià)繼續(xù)下探，那么股息率將進(jìn)一步提高，合理的股息收益率將支撐A股的底線。

尋找能夠持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營的高股息率公司就如找到了財(cái)富的密碼，凱恩斯就是靠這一密碼穿越了看似危機(jī)四伏的漫長熊市。