冰火兩重天 “大象”護盤 A股沖高回落

周一市場全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領跌收3連陰，近三個交易日跌超9%。截至收盤，滬指跌0.21%，收報3323.85點;深證成指跌1.91%，收報10544.02點;創(chuàng)業(yè)板指跌2.35%，收報2190.95點。滬深兩市成交額達到1.75萬億元，較上周五縮量688億元。全市場超4100只個股下跌，逾200股跌超9%。

從全天市場表現來看，指數開盤后一度震蕩下行，不過在破凈股集體拉升的情況下，市場隨即探底回升，并迅速掀起一波上攻行情。然而，午后市場風云突變，在中小題材股持續(xù)殺跌的影響下，個股呈現出泥沙俱下的慘狀，大盤藍籌股午后回落，指數一度大幅跳水。滬市雖有一定支撐，但深市整體表現低迷。此外，全天兩市成交量繼續(xù)萎縮至2萬億以下，交投熱情降溫，使得市場重心整體下移。

市場的護盤力量主要源于“大象股”。例如，市值超2000億元的上汽集團以漲停價開盤;四大行集體走強，帶動銀行板塊大幅上漲;中字頭股票表現強勁，中國建筑、中國中車、中國交建等個股紛紛大漲;地產、煤炭、鋼鐵等板塊也都漲幅顯著。這些大盤股走強的主要原因是政策的刺激，尤其是監(jiān)管部門發(fā)布的市值管理指引，給破凈股帶來了利好，而破凈股多集中在銀行、地產以及基建等板塊。不過，即使是破凈股，在利好情況下也并非必然持續(xù)向好，仍需關注行業(yè)以及上市公司的基本面，若基本面較差，其破凈的投資價值也不會太高。值得關注的是，在大盤股護盤時，中小題材股卻持續(xù)下跌，特別是TMT板塊跳水走低，個股幾乎是全面潰敗，這是為何呢?

我們認為，短期內除了 “內憂外患” 的因素外，投資者結構的階段性變化也是核心因素。一方面，美元與美債大幅攀升，拖累了全球風險資產的表現。人民幣階段性貶值，使得中國資產整體承壓;另一方面，自“924”以來市場經歷了階段性大幅上漲，隨著近期多項政策落地，短期兌現預期給市場帶來了一定壓力;除此之外，A 股市場成交量萎縮、市場游資風格轉變等情況，導致了短期市場的回落和風格轉換。

就短線而言，指數想要真正意義上止跌企穩(wěn)的話，首當其沖的便是需帶量重新站回5日線之上。而在此之前震蕩走低調整格局或將延續(xù)，應對上仍需保持謹慎。另外需注意的是，雖然近三個交易日下跌個股數量正逐步減少，但跌�；虻�超7%的個股家數卻不降反升，或意味著情緒端的退潮仍在延續(xù)，因此高位股方向的虧錢效應何時修復仍是關鍵。楊曉春