利好兌現(xiàn)即利空 A股失守3400點(diǎn)

上周市場(chǎng)主要指數(shù)集體回調(diào)，滬指周跌0.36%，報(bào)3391.88點(diǎn);深成指跌2.23%，收?qǐng)?bào)10713.07點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌2.48%，收?qǐng)?bào)2235.26點(diǎn)。此次重大利好發(fā)布之際市場(chǎng)遭遇 “通殺”，上周五市場(chǎng)迎來短期兌現(xiàn)而大幅回落。大盤風(fēng)格雖未啟動(dòng)，但小盤風(fēng)格明顯回撤。

上周五，滬深兩市低開低走，盤中持續(xù)跳水下逼近3400點(diǎn)，而在部分權(quán)重股的托底下，指數(shù)始終未能跌破。午后，指數(shù)一度再次下探后迎來回升，但力度薄弱，回升幅度有限，而尾盤再度跳水殺跌。當(dāng)日市場(chǎng)，最大的關(guān)注點(diǎn)在于剛剛落地的重要會(huì)議以及政策上，但當(dāng)市場(chǎng)還未來得及消化之際，指數(shù)先跌為敬，讓很多投資者摸不著頭腦。那么，在重大利好釋放之際，股市為何突然殺跌呢?

首先，上周五市場(chǎng)走弱態(tài)勢(shì)，實(shí)則早有端倪，本質(zhì)上屬于利好邊際效應(yīng)遞減規(guī)律。盡管最近又釋放出一系列重大利好，但在此前的關(guān)鍵會(huì)議里，政策主基調(diào)已然明晰，最近會(huì)議的政策細(xì)則變動(dòng)不大，致使利好對(duì)市場(chǎng)提振的邊際效用大打折扣。更何況，此前重要會(huì)議利好發(fā)布之時(shí)，市場(chǎng)雖大幅高開，卻旋即大幅回落，已然暗示當(dāng)下整體市場(chǎng)情緒并不高。

其次，資金 “見好就收”，利好兌現(xiàn)引發(fā)拋盤。這一市場(chǎng)規(guī)律在過往行情中屢見不鮮，幾乎是相同 “劇本” 的復(fù)刻。回顧10月8日以及11月8日前的市場(chǎng)走勢(shì)，行情多由政策預(yù)期所驅(qū)動(dòng)，可一旦政策落地兌現(xiàn)，階段性調(diào)整便接踵而至。此次亦不例外，自11月 27 日開啟的這波持續(xù)反彈行情，主要依托于對(duì)重磅會(huì)議及增量政策的預(yù)期支撐。待到12月10日重要會(huì)議圓滿收官以及重磅政策靴子落地，市場(chǎng)立馬迎來整體回落調(diào)整。

除此之外，伴隨重磅會(huì)議和政策靴子落地，宏觀基本面與股市信心固然獲得提振，但市場(chǎng)也自此步入理性審視階段。隨著重磅會(huì)議收官，市場(chǎng)正站在命運(yùn)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。展望來年，超預(yù)期積極的財(cái)政政策火力全開，基本面有望全面飄紅，進(jìn)而助推股市邁向貨真價(jià)實(shí)、由強(qiáng)勁基本面托底的牛市新征程。不過，就當(dāng)下而言，基本面整體修復(fù)尚需時(shí)日，市場(chǎng)短期內(nèi)仍難擺脫反復(fù)震蕩格局。與此同時(shí)，前期遭爆炒的小盤、低價(jià)等概念板塊，大概率會(huì)因風(fēng)格切換以及資金調(diào)倉換股，面臨較大變數(shù)。楊曉春