A股集體回調 市場延續(xù)震蕩整理

A股三大指數(shù)周四集體回調，截至收盤，滬指跌0.39%，收報3358.73點;深證成指跌0.99%，收報10736.19點;創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，收報2166.00點。滬深兩市成交額達到16067億元，較周三縮量770億元。個股方面，上漲股票數(shù)量接近1500只，漲停股票數(shù)量超過50只。

周四，滬深兩市開盤震蕩后逐步走低，隨后階段跳水下失守多條均線支撐。尾盤，指數(shù)小幅回升，但力度欠佳，全天低開低走迎來調整。盤面上，市場上演劇烈分化。算力、機器人概念股集體下挫，煤炭等紅利板塊走強。整體看，市場指數(shù)雖有波動，但跌幅不大，而科技股熄火下，下跌個股數(shù)量增多，力度加大。

面對科技股的持續(xù)分化以及主線短期的退潮，市場對科技股行情產(chǎn)生新的疑慮。我們認為，分化恰恰是科技牛進入健康階段的標志。

一方面，對比過去電動車行情，當行業(yè)從“政策驅動” 轉向“需求驗證”時，真正的龍頭在回調后走出持續(xù)上漲行情。當前來看，AI 算力鏈、半導體設備、端側 AI等細分領域，仍保持業(yè)績高確定性;

另一方面，科技長牛的邏輯依舊。2025年《政府工作報告》明確“人工智能 +”行動，阿里巴巴也計劃三年投入3800億元用于AI基建，花旗測算AI產(chǎn)業(yè)鏈將為GDP 貢獻0.4%的增量，且2024年半導體設備國產(chǎn)化率從15%提升至28%，人形機器人專利申請量全球占比達 65%，政策大力推動技術加速產(chǎn)業(yè)化。資金流向上，國內(nèi)權益基金發(fā)行回暖，科技主題ETF 規(guī)模同比增120%，加之美聯(lián)儲降息周期臨近，全球資本從美股“七巨頭”轉向估值洼地的A股港股科技股。估值方面，對比美股AI芯片股，A股多數(shù)科技龍頭具有估值優(yōu)勢。

周四市場延續(xù)調整，滬指在藍籌權重的支撐下相對偏強，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指的跌幅均在1%左右。目前，滬指與深成指的中期趨勢尚未完全轉空，故在短期風險集中釋放后，可重點留意率先與指數(shù)共振修復的題材方向。楊曉春