成交跌破萬億元！調(diào)整是否接近尾聲？

A股三大指數(shù)周三震蕩整理，截至收盤，滬指漲0.05%，收?qǐng)?bào)3350.13點(diǎn);深證成指漲0.09%，收?qǐng)?bào)10513.12點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.13%，收?qǐng)?bào)2104.63點(diǎn)。滬深兩市成交額時(shí)隔50個(gè)交易日后再度跌破一萬億元，僅有9745億元，創(chuàng)出年內(nèi)成交額次低，較周二縮量1578億元。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過2700只，漲停股票數(shù)量接近50只。

近期，市場交投熱情驟減，從此前的1.8萬億元成交額迅速萎縮至1.5萬億元左右，再到當(dāng)前的1.1萬億元以及跌破萬億元成交。如此，市場實(shí)際上再次進(jìn)入此輪牛市行情以來的地量區(qū)間，在此之下，市場的調(diào)整是否接近尾聲呢?

首先，自2024年10月以來，A股成交額第二次回落至萬億元以下(當(dāng)前約1.15萬億元)，市場對(duì)“地量見地價(jià)”的討論升溫。結(jié)合歷史，地量往往對(duì)應(yīng)低價(jià)，但地量后反彈需政策或業(yè)績催化確認(rèn);

其次，此次市場縮量伴隨市場微觀結(jié)構(gòu)惡化。尤其是板塊輪動(dòng)快速且缺乏主線，賺錢效應(yīng)消失，存量資金持續(xù)流出。若按歷史平均縮量幅度(30%以上)，本輪潛在新地量或降至8000億元~9000億元區(qū)間;

地量并非絕對(duì)底部，但或接近調(diào)整尾聲。雖然極端縮量常預(yù)示市場進(jìn)入底部區(qū)域，但反轉(zhuǎn)需依賴政策或盈利改善信號(hào)。當(dāng)前市場處于“弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期博弈”的僵局，若4月財(cái)報(bào)季驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成色(如消費(fèi)回暖、制造業(yè)PMI回升)，或政策加碼(如財(cái)政發(fā)力、科技產(chǎn)業(yè)扶持)，則地量后有望開啟修復(fù)行情。

持續(xù)的縮量，意味著目前市場上攻乏力，但也反映出在經(jīng)歷了此前的連續(xù)調(diào)整后，短期賣壓已得到了較為充分的釋放。而另一方面，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，也導(dǎo)致觀望情緒逐步蔓延。但正所謂物極必反，在極致縮量后，預(yù)計(jì)短期將面臨新一輪的方向選擇。

楊曉春