滬指止步8連漲 業(yè)績密集披露期到來

上周五，滬深兩市低開震蕩，盤中低位徘徊下表現(xiàn)較弱。午后，指數(shù)運行中突然拉升，三大指數(shù)震蕩回升中一度翻紅，但尾盤滬指再次翻綠。截至收盤，滬指跌0.11%，八連漲止步，收報3276.73點;深證成指漲0.23%，收報9781.65點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.27%，收報1913.97點。繼上周四之后，兩市成交繼續(xù)跌破萬億元，僅有9147億元，創(chuàng)去年“9·24”以來地量。加上4月2日，4月以來已經(jīng)有三次成交跌破萬億元。這究竟釋放出什么信號呢?

市場進入觀望期 亟待新變量打破僵局

經(jīng)歷了去年“9·24”行情以及今年春節(jié)后的政策提振后，當前市場已步入階段性的觀望時期。回顧去年“9·24”行情，一系列利好政策的出臺促使市場出現(xiàn)了一波較為強勁的反彈，眾多板塊輪番上漲，市場人氣得到極大提升。而今年春節(jié)后，政策層面同樣釋放出諸多積極信號，包括對實體經(jīng)濟的支持以及資本市場改革的推進等，也推動了市場的階段性上行。然而，經(jīng)過這兩輪行情之后，市場目前缺乏明確的方向指引。從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，雖然部分數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟在逐步復蘇，但復蘇的力度和持續(xù)性仍存在一定的不確定性。企業(yè)盈利方面，雖整體有所改善，但不同行業(yè)、不同企業(yè)之間的分化較為明顯。投資者對于市場后續(xù)的走勢難以形成一致性的預期，從而導致市場進入觀望狀態(tài)。新的行情啟動，迫切需要新的變量和強大的提振力量來打破這一僵局。

政策真空期 成交破萬億元或成常態(tài)

在缺乏重大政策利好刺激的情況下，短期內(nèi)成交破萬億元可能會成為一種常態(tài)。目前，市場增量資金大多處于觀望狀態(tài)。從資金來源的角度來看，一方面，外資的流入節(jié)奏有所放緩。國際經(jīng)濟形勢的不確定性以及部分海外市場的波動，使得外資在配置A股時更加謹慎。另一方面，從投資者的交易行為來看，在沒有明顯的賺錢效應和政策導向的情況下，投資者的交易意愿明顯降低。許多投資者選擇持幣觀望，等待市場出現(xiàn)更明確的投資機會。這種市場情緒的蔓延，進一步加劇了市場成交的萎縮。

海內(nèi)外情形復雜 擔憂情緒或升溫

海外方面，關(guān)稅政策的頻繁變動和全球貿(mào)易局勢的緊張，不僅直接沖擊相關(guān)進出口企業(yè)的業(yè)績利潤，還會引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的連鎖反應，同時也動搖了市場對宏觀經(jīng)濟前景的信心;國內(nèi)市場中，企業(yè)業(yè)績因宏觀環(huán)境和競爭加劇等因素存在不確定性，政策落地效果及后續(xù)走向也不明朗，這進一步加劇了投資者的顧慮。

財報季臨近 業(yè)績成關(guān)鍵分水嶺

隨著 4 月下旬上市公司年報和一季報集中披露的業(yè)績驗證期臨近，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)將成為市場焦點，不同行業(yè)受宏觀經(jīng)濟和政策影響，業(yè)績表現(xiàn)分化顯著，新能源、高端制造等行業(yè)有望保持增長，房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)則面臨業(yè)績壓力，因此投資者需密切關(guān)注行業(yè)業(yè)績變化與政策調(diào)整，及時優(yōu)化投資組合以規(guī)避風險、把握機會。

警惕二次探底 回避績差題材股

上周五尾盤市場再現(xiàn)多只寬基ETF帶量拉升，工、農(nóng)、中、建四大行股價齊創(chuàng)歷史新高，但滬指尾盤集合競價翻綠，最終未能實現(xiàn)日線9連漲。不過成交額僅9147億元，且滬指最終仍站穩(wěn)5日線，可見空頭的砸盤力量也相對有限。不過從個股方面看，漲停家數(shù)僅60多家的同時，跌超10%個股家數(shù)超30家，可見此前一批漲勢過大品種開始出現(xiàn)資金獲利了結(jié)跡象。從幾大分類指數(shù)看，包括創(chuàng)業(yè)板指、中證1000在內(nèi)的幾大中小盤股指數(shù)目前仍糾纏于5、10日均線之間，若后續(xù)10日均線被再度放量擊穿，則仍需警惕二次探底風險。本周作為年報和一季報密集披露期，對于風險尚未排除的績差題材股，應以回避風險，控制倉位為主。楊曉春