金融利好落地 A股高開回落小幅收紅

周三，國新辦舉行的發(fā)布會上，央行、國家金融監(jiān)督管理總局等領導宣布了一串大利好。此次發(fā)布會力度非常大，不僅降準、降息，還降低了各類政策利率、公積金貸款利率，增設新的再貸款，增加了原有再貸款的額度等，總計約22項金融政策。不過，雖然有多達22項的金融政策刺激，但市場的反應不大。A股高開回落，均小幅收紅。截至收盤，滬指漲0.80%，收報3342.67點;深證成指漲0.22%，收報10104.13點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%，收報1996.51點。滬深兩市成交額達到14683億元，較周二放量1321億元。

為什么A股周三沒有強勢上漲呢?我們認為，政策利好提前消化、內外風險交織以及市場自身因素等，或是核心因素：

一方面，政策提前消化以及未出現超預期政策。4月底重磅會議已釋放“適時降準降息”信號，市場對寬松政策早有預期，部分資金提前布局。而政策落地后，部分資金選擇獲利了結，導致指數沖高回落。此外，雖然降準、降息、結構性工具等政策落地，但核心內容如降準0.5個百分點、下調政策利率0.1個百分點等，市場此前已有充分預期，政策缺乏超預期的增量工具，或導致資金情緒降溫。

另一方面，內外風險交織，市場情緒依然謹慎。隔夜美股三大股指集體下跌，歐洲斯托克50下跌。全球市場的疲軟表現通過情緒傳導影響A股，尤其是科技股與國際市場聯動性較強，加劇了板塊回調。歐盟計劃對1000億歐元美國商品加征關稅，疊加印巴邊境沖突升級，地緣政治風險升溫。市場對外部沖擊的擔憂抵消了部分政策利好，資金避險情緒上升。國內方面，政策落地后人民幣快速跳水，A50指數也迎來沖高回落，疊加當日市場部分人氣股緊急澄清影響下，市場整體迎來回落。

此外，從市場自身看，權重股高開低走拖累指數，而科技股內外壓力下迎來拋售。比如，釀酒、保險、銀行等權重板塊集體低迷，午后證券板塊也轉頭下跌。這些板塊占指數權重較大，其下跌直接拖累大盤。而全天市場主力資金一度流入，但集中在軍工、房地產等政策受益板塊，而AI算力、半導體等科技股遭大額拋售。這反映出資金在政策公布后從成長股轉向防御性板塊，導致市場結構性分化加劇。當然，全天指數高開突破前期壓力位后，部分資金選擇逢高減倉，或導致拋壓集中釋放。同時，市場成交量雖放大但未顯著釋放，顯示增量資金入場有限。

總之，周三市場盡管迎來多重重磅利好，但整體沖高回落。這背后：一是政策力度符合市場預期，卻缺乏超預期的提振，導致資金在前期提前布局獲利后選擇了結;二是量能不足、技術壓力顯現，疊加國際市場疲軟、地緣政治風險升溫，內外風險共振壓制市場情緒。此外，主力資金拋售科技股轉向防御板塊，散戶與機構資金博弈加劇，也加劇了市場震蕩。對于市場來說，短期或進入政策效果的觀察期，尤其是1萬億元流動性釋放節(jié)奏、中長期資金入市進度，以及中美經貿談判等外部風險演變，都將成為關鍵變量，也或影響市場整體節(jié)奏。對于投資者而言，短期需留意市突破未果而重心回落的風險，同時留意新質生產力、消費升級等政策支持明確的領域，并注意規(guī)避高估值板塊波動風險，耐心等待政策紅利逐步兌現后的結構性機會。楊曉春