專家分析丨漸進降息策略下的美國經(jīng)濟：風險隱憂與不確定性加劇

美國聯(lián)邦儲備委員會當?shù)貢r間7日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.50%至4.75%之間，符合市場普遍預(yù)期。本輪小幅降息原因幾何，背后有何考量？

美聯(lián)儲“漸進式”降息是為政策騰挪留空間

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：從政策考量看，9月降息50個基點更多是預(yù)防式降息，以避免政策出臺過度滯后于形勢發(fā)展，此后降息節(jié)奏應(yīng)當有所放緩，呈現(xiàn)漸進式降息，給政策留出騰挪的空間。根據(jù)點陣圖，年底前美聯(lián)儲將再降息50個基點，因此11月議息會議降息25個基點是符合市場預(yù)期的。

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，美聯(lián)儲貨幣政策變化主要基于物價和就業(yè)形勢。目前，美國通脹水平接近美聯(lián)儲2%的調(diào)控目標，第三季度核心PCE年化環(huán)比初值為2.2%；其勞動力市場狀況也大致符合美聯(lián)儲關(guān)于充分就業(yè)的目標。在這種情況下，沒有急需大幅降息的需求，不大幅降息也避免市場過度解讀為經(jīng)濟不樂觀。同時也是美聯(lián)儲既要防止通脹反彈，又要防止經(jīng)濟過冷這兩者艱難平衡下的優(yōu)解。

風險隱憂累積 美經(jīng)濟發(fā)展不確定性增強

在長期高通脹、高利率的環(huán)境下，美聯(lián)儲本輪降息決定對美國經(jīng)濟會產(chǎn)生怎樣的影響？

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：即便美國近期已有兩次降息，但近兩年長期的高通脹、高利率環(huán)境，抑制了美國經(jīng)濟增長內(nèi)生動能。經(jīng)濟面臨的風險隱憂在累積，且貨幣政策傳導(dǎo)存在遲滯效應(yīng)，加之特朗普上臺后新一屆政府的經(jīng)濟政策或有較大轉(zhuǎn)向，未來經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定不確定性增強。

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：從數(shù)據(jù)來看，當前美國經(jīng)濟的表現(xiàn)已經(jīng)在走弱。三季度GDP環(huán)比折年率為2.8%，差于二季度表現(xiàn)。貿(mào)易方面，9月美國貿(mào)易赤字較8月擴大了19%，出口明顯下滑。供給方面，10月美國制造業(yè)Markit PMI連續(xù)三個月陷入萎縮，ISM制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)15個月低位。企業(yè)經(jīng)營面臨不少困難，招工需求持續(xù)下降，導(dǎo)致當月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)僅為市場預(yù)期的十分之一。

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